ドイツ銀行がMGMチャイナの2024年予想を下方修正
市場回復ペースが遅く、MGMチャイナの2024年予想を下方修正
大阪IRの運営を行う大阪IR株式会社の中心となっています、MGMリゾーツ・インターナショナルは、アメリカ・ラスベガスで多くの統合型リゾートを運営していることで知られていますが、アメリカ国外でもIRの運営を行っており、グループ会社のMGMチャイナは、MGMマカオとMGMコタイの2つのIR施設の運営を行っています。
東洋のラスベガスと呼ばれる、カジノ産業が盛んなマカオですが、コロナ禍の影響を大きく受けた地域の一つでもあります。市場の回復ペースが予想よりも遅いため、ドイツ銀行は2024年のMGMチャイナの不動産EBITDAR予想を修正し、前回予想から4パーセント減としました。ドイツ銀行は、MGMリゾーツの23年第3四半期決算を前に新たな投資メモを発表、MGMは市場終了後の11月8日に23年第3四半期決算を発表します。
マカオについてアナリスト達は、2023年第3四半期について「安定したシェア」と「小幅な利益率の改善」と予想しています。
MGMは、大幅なシェア拡大から段階的に恩恵を受け、2023年第2四半期のシェアは14.6パーセントとなり、2019年の水準から560ベーシス・ポイント上昇しました。
そして、MGMは現在の市場シェアレベルを維持できると指摘しており、2023年第3四半期のチェックによれば、この期間のシェアは堅調に推移したそうです。
以前、MGMの経営陣はマーケットシェアを維持するため、4つの重要な優先事項に注力していると述べました。1)増設した200テーブルの活発化、2)カジノフロアの改装による利回りの最大化、3)マス(大衆)とプレミアムマステーブルの増設、4)世界中の顧客に対してのダイレクト・マーケティング、といったことを挙げています。
ドイツ銀行の調査によると、MGMチャイナのマージンは、市場全体におけるマス収入の構成比の増加により、前四半期比でわずかに拡大する見込みのようです。
「2023年第2四半期について、特に言及していませんが、我々はMGMチャイナは通常より高いVIP保持率から300万-400万ドルのEBITDA利益を得たと考えています。そのため、2023年第3四半期の予想（不動産マージン28.5パーセント）は前四半期比20ベーシス・ポイント増となりますが、ホールド調整後の改善幅はそれ以上となる可能性が高いです」と述べています。
9月のサイバー攻撃は保険でカバーできる見込み
グループ全体の指標では、アナリストは2023年第3四半期の予測を調整し、サイバーセキュリティ問題による影響を織りこみ、経営陣は、調整後のEBITDARが総額1億ドル（うち8,000万ドルはラスベガスでのもの）と指摘しています。
同時に、報告書の中で「サイバー攻撃による情報漏洩に関連する一時的な費用による影響は、2023年第3四半期には1,000万ドル未満となる見込みであり、これらの費用は保険でカバーされる見込みであるため、調整後EBITDARには反映されないと考えている」と言及しています。
「MGMは、サイバーセキュリティー保険がこの事故に関する運営費および一時的な費用をカバーするのに十分であると考えています」
「経営陣が詳述しているように、影響を考慮して予想を修正したが、結果には解釈の余地が十分にあると予想しています」と述べています。
MGMは9月にサイバー攻撃を受け、一部顧客の個人情報が漏洩した他、数日間、MGMリゾーツの施設にある、多くのスロットマシン、ウェブサイト、メール、予約システムが停止、ATMやホテルのデジタルキーが使用不可能になるなどの被害を受けました。
まとめ
コロナ禍の影響を大きく受けたマカオですが、最近では回復傾向にあるものの、予想されていたよりも回復ペースが遅いとの見込みのようです。ただ、回復している傾向にはあるので、悲観的な状況ではないように思われます。
参考元:ASIA GAMING BRIEF
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